LS일렉트릭 – 변압기 대증설 효과 본격 반영, 2026년 실적 급가속 LS일렉트릭은 부산 초고압 변압기 신규 라인이 12월부터 가동되며 2025년 약 3,000억 원, 2026년에는 6,000억 원 규모로 생산능력이 확대된다. 북미향 고부가 초고압 변압기와 HVDC용 제품 공급이 늘어나며 2026년 변압기 부문 매출은 9,400억 원이 예상된다. 해외 매출 비중도 2024년 55%에서 2026년 62%, 2028년 68%까지 지속적으로 확대될 전망이다. 계열사 LS파워솔루션의 성장도 동반된다. 해당 사업은 2026년 매출 2,000억 원, 영업이익률 14% 수준이 전망되며 중저압·초고압 변압기 공급에서 모회사와의 패키지 고객 확보에 유리한 구조를 갖추고 있다. 전력 인프라 수요 확대와 맞물리며 변압기 가격 인상 흐름도 유지되고 있어 ASP 상승도 기대되는 부분이다. 대신증권은 LS일렉트릭 목표주가를 63만 원으로 유지했다. 2025년 EPS는 9,069원에서 2027년 20,631원으로 두 배 이상 증가할 전망이며 ROE는 23.9%까지 개선된다. 글로벌 전력기기 업체 대비 밸류에이션 갭도 빠르게 축소될 수 있어 중장기 성장 모멘텀은 더욱 강화되고 있다.
한국항공우주 – 2026년 본격 성장, 수출 모멘텀 재점화 한국항공우주는 3분기 매출 7,021억 원(YoY -22.6%), 영업이익 602억 원(OPM 8.6%)으로 컨센서스를 하회했다. 이는 LAH 국내 납품 일정이 4분기로 순연되고 폴란드 FA-50PL 사업의 진행률이 늦어진 영향이다. 그러나 4분기에는 매출 1조 3,206억 원(+20.6%), 영업이익 796억 원(+88.9%)이 예상되며, 순연 물량이 반영되며 실적이 크게 회복될 전망이다. 2025년 매출 3조 5,500억 원, 영업이익 2,720억 원 수준이지만, 2026년은 매출 5조 2,870억 원(+48.9%), 영업이익 4,410억 원(+62.4%)으로 실적 레벨업이 본격화되는 구간이다. 성장 동력은 완제기 수출 확대와 KF-21 양산 본격화에 있다. 2026년 완제기 수출 매출은 1조 4,190억 원(+64.1%)으로 증가하고, 미국 해군 UJTS 사업(145~220기 규모, 약 10조 원)의 RFP가 12월 발행될 가능성이 높다. TF-50N은 경쟁 기종 대비 내구성과 운용경험 측면에서 강점을 지녀 입찰 관심이 높다. 이집트 FA-50 36대 수출 가능성, KF-21 Block-II 무
셀트리온 – 2025년 이익 급증과 신제품 성장 지속 셀트리온은 2025년 연결 매출 4조 1,700억 원(+17.2%), 영업이익 1조 1,350억 원(+130.6%), 영업이익률 27.2%로 고성장세가 본격화될 전망이다. 2024년 4분기 매출 1조 3,373억 원(+25.7%), 영업이익 4,413억 원(+124.7%, 영업이익률 33.0%)이 예상되며 램시마IV·트룩시마·허쥬마 등 기존 제품 안정성과 함께 램시마SC·유플라이마·베그젤마·스테키마 등 고마진 신제품의 확대가 실적을 견인하고 있다. 특히 2025년 매출 비중은 램시마SC 745억 원, 유플라이마 562억 원, 베그젤마 346억 원 등 고성장 제품군 중심으로 재편되고 있다. 이익률 개선도 뚜렷하다. TI 기반 생산수율 향상과 개발비 상각 종료, 셀트리온헬스케어 재고 소진 효과까지 더해지면서 영업이익률은 2024년 13.8%에서 2025년 27.2%로 상승할 전망이다. 2025년 매출총이익은 2조 4,690억 원(59.2%), EBITDA는 1조 4,060억 원(EV/EBITDA 31.5배)로 늘며 현금성자산 역시 1조 5,060억 원 수준까지 증가해 재무 안정성도 강화되는 흐름이다. 신약 파
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